La volatilidad del dólar en el contexto latinoamericano ¿Fenómeno electoral?

Autor: Ángel Laguna

En tiempos de crisis económica e incertidumbre política, los diversos agentes en la economía suelen optar por adquirir los denominados activos de refugio, esto debido a su menor nivel de exposición a la volatilidad frente a otros tipos de activos financieros. La moneda americana es frecuentemente requerida en este tipo de circunstancias debido a que contextos de inestabilidad política suelen tener como efecto colateral la depreciación de la divisa local y el incremento de la demanda por la moneda extranjera como valor de refugio tanto para inversionistas o ahorristas de capital. Estas situaciones suponen una inminente alza de los tipos de cambio pese a los denodados esfuerzos realizados por los Bancos Centrales con el propósito de disminuir la variabilidad y ejecutar su función principal de mantener una política monetaria prudente que garantice cierta estabilidad de los precios. Pese a esta situación, en contextos electorales sumamente particulares en donde se enfrentan dos propuestas económicas opuestas y radicales, el efecto es aún mucho más complejo y difícil de cuantificar y controlar puesto que la amenaza de que nuevos gobiernos entren y cambien radicalmente los modelos económicos capitalistas y exista la posibilidad de poner en jaque la senda del crecimiento, supone una turbulencia aún mayor al sector empresarial que hace ralentizar el nivel de inversiones previstas y que la población acuda en masas a cambiar sus monedas por el billete verde ante los temores de un escenario de alta devaluación no deseada.

Muchas personas se suelen cuestionar las subidas o bajadas intempestivas de los tipos de cambio en tiempos electorales e inclusive no logran entender a qué se debe tal comportamiento. Esta situación obedece principalmente a un efecto de oferta y demanda por la moneda extranjera, ante la incertidumbre el mercado sale en demasía a comprar dólares y esto porque perciben un mayor nivel de confianza en la divisa americana frente a sus monedas locales, esta situación se sustenta principalmente en las fortalezas macroeconómicas de los EE.UU, el correcto manejo histórico de la política monetaria por parte de la FED que garantiza plenamente operaciones de mercado abierto y regulariza la cantidad de reservas. Asimismo, se considera como otro pilar fundamental que ayuda a explicar el genuino interés por la adquisición de dólares en que es una moneda mundialmente conocida y aceptada.

El 2021 comenzó con grandes expectativas de crecimientos para las economías en Latinoamérica debido al inminente efecto rebote post caída de la producción, las diversas estrategias de reactivación económica liderados por los Ministerios de Hacienda y Economía; y el inicio de los procesos de vacunación a nivel mundial. Sin embargo, existían otros factores que no fueron considerados con su debida ponderación al momento de realizar las diversas proyecciones de crecimiento, tales como la posibilidad de nuevas olas de contagios que obligarían a retomar medidas de confinamiento, la desigualdad sufrida por las economías emergentes latinoamericanas en los procesos de adquisición de vacunas o procesos electorales convocados.

Para analizar esta situación relacionada al mercado de divisas y su impacto a raíz de procesos electorales recientes en Latinoamérica, tendríamos que referirnos al plebiscito nacional de Chile en el 2020 y a las elecciones presidenciales ocurridas en Bolivia, Ecuador y Perú. Sin embargo, también es necesario considerar en el análisis otros monedas importantes (que no han tenido procesos electorales recientes) de la región como el peso argentino y el real brasilero, los cuales han presentado un comportamiento devaluacionista en los últimos meses pero ambos por motivos distintos, mientras que el del primero es causa de una disminución del nivel confianza de los inversionistas por decisiones del gobierno que establecen rigideces dentro del mercado cambiario; el caso brasilero se explica fundamentalmente en el pésimo manejo de la crisis sanitaria que lidera el presidente Bolsonaro.

Regresando al tema principal de análisis del presente artículo que pretende enfocarse en los efectos de procesos electorales en el mercado de divisas, es preciso señalar que las distintas realidades y manejos macroeconómicos en los países de esta región son sumamente heterogéneos, es por ello por lo que se debe recurrir a otra variable externa que suponga un mayor nivel de correlación que permita explicar una alta o baja volatilidad de los mercados cambiarios. La evidencia destaca que, un proceso electoral en si mismo no supone una amenaza para el fortalecimiento o devaluación de una moneda local, sino la posibilidad de triunfo de una opción política que suponga una claro rechazo a los modelos económicos capitalistas que promueven la inversión privada logrando generar puestos de trabajo y así dinamizando el consumo lo cual permite desarrollar el circulo virtuoso de la economía, es decir, generar riqueza.

Un claro ejemplo que grafica esta situación son las elecciones presidenciales peruanas en donde para la segunda y definitiva vuelta electoral se enfrentan una postura de izquierda radical con planes de estatizaciones y prohibición de importaciones frente a una de postura política y económica de derecha abierta a los mercados internacionales. Sondeos iniciales indicaban una preferencia por la primera propuesta que originó que se materialice los temores en el sector empresarial lo cual llevó a que el tipo de cambio alcancé sus máximos históricos ante la inminente amenaza de triunfo de dicha opción. Con el paso de la semanas, esta situación viene variando debido a cambios en las tendencias que muestran diversos sondeos realizados y su impacto se ve reflejado directamente en el retroceso progresivo del dólar, así como en el mercado de valores local.

Finalmente es preciso señalar que en contextos de incertidumbre es imperativo mantenerse informado sobre las diversas variables que puedan afectar nuestra economía, educarse en temas de finanzas personales a fin de tomar las mejores decisiones sobre nuestra disposición de efectivo e inclusive, para perfiles más arriesgados, explorar las alternativas que ofrece las finanzas digitales a través de diversas Fintech. Lo cierto es que es necesario mantener un manejo de dinero prudente y, de ser el caso, un portafolio de inversión diversificado.

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